Et valutalternativ er en kontrakt mellom en kjøper og en selger som gir kjøperen rett, men ikke pålegger en forpliktelse, å kjøpe en viss valuta til en forhåndsbestemt pris og innen en forhåndsbestemt periode, uavhengig av markedsprisen på valutaen, og pålegger selgeren (skribenten) en forpliktelse til å overføre til kjøperen valuta innen den fastsatte perioden, hvis og når kjøper ønsker å gjennomføre en opsjonstransaksjon.

Et valutalternativ er et unikt handelsinstrument like egnet for spekulasjoner og sikring. Alternativer lar deg tilpasse den enkelte strategis individuelle strategi til markedsforholdene, noe som er viktig for en seriøs investor.

Opsjonspriser, i sammenligning med prisene på andre instrumenter for valutahandel, påvirkes av et større antall faktorer. I motsetning til flekker eller fremover, kan både høy og lav volatilitet skape lønnsomhet i opsjonsmarkedet. For noen er opsjoner et billigere valutahandelverktøy. For andre betyr alternativer større sikkerhet og nøyaktig utførelse av ordrer for å lukke en tapsgivende stilling (stop-loss orders).

Valutalternativer okkuperer en raskt voksende sektor i valutamarkedet. Siden april 1998 okkuperer opsjonene 5% av det totale volumet på det (se fig. 3.1.). Det største handelssenteret med opsjoner er USA, etterfulgt av Storbritannia og Japan.

Opsjonsprisene er basert og er sekundære til RNV-prisene. Derfor er et alternativ et sekundært instrument. Alternativer blir ofte referert til i forbindelse med risikoforsikringsstrategier. Imidlertid er handelsmenn ofte forvirret over kompleksiteten og brukervennligheten av alternativer. Det er også mangel på forståelse av opsjonsalternativer.

I valutamarkedet er opsjoner mulige i kontanter eller i form av futures. Det følger at de omsettes enten "over the counter" (over-the-counter, OTC), eller i et sentralisert futuresmarked. De fleste valutaopsjoner, omtrent 81%, omsettes i OTC (se figur 3.3.). Dette markedet ligner på spot- og byttemarkeder. Bedrifter kan kontakte banker på telefon, og banker handler med hverandre enten direkte eller gjennom meglere. Med denne typen avtaler er maksimal fleksibilitet mulig: ethvert volum, hvilken som helst valuta, hvilken som helst kontraktperiode, når som helst på døgnet. Antallet valutaenheter kan være heltall eller brøk, og verdien av hver kan estimeres både i amerikanske dollar og i en annen valuta.

Eventuell valuta, ikke bare den som er tilgjengelig under futureskontrakter, kan omsettes som opsjon. Derfor kan handelsmenn operere prisene på hvilken som helst, den mest eksotiske valutaen de trenger, inkludert krysspriser. Gyldighetsperioden kan settes hvilken som helst - fra flere timer til flere år, selv om datoene i utgangspunktet er satt ut fra heltallstall - en uke, en måned, to måneder osv. RNV fungerer kontinuerlig, slik at opsjoner kan omsettes bokstavelig talt døgnet rundt.

Handelsopsjoner på valutaterminer gir kjøperen rett, men pålegger ikke en plikt til å eie en fysisk futures i utenlandsk valuta. I motsetning til valutaterminkontrakter, trenger du ikke å ha en innledende kontantreserve (margin) for å kjøpe valutaopsjoner. Verdien av alternativet (premie), eller prisen som kjøperen betaler selgeren (forfatterens), gjenspeiler kjøperens totale risiko.

Følgende syv viktige faktorer påvirker opsjonsprisene:

1. Prisen på valutaen.
2. Salgspris (streik (utøvelses) pris).
3. Valutatilpasning.
4. Gyldighet.
5. Forskjellen i diskonteringsrenter.
6. Type kontrakt (ring eller sett).
7. Alternativmodell - amerikansk eller europeisk.

Prisen på valutaen er den viktigste priskomponenten, og alle andre faktorer blir sammenlignet og analysert under hensyntagen til denne prisen. Det er endringene i prisen på valutaen som avgjør behovet for å bruke opsjonen og påvirker lønnsomheten. Effekten av valutakursen på en valgfri premie måles ved Delta-indeksen, med navnet på den første greske bokstaven som ble brukt for å beskrive prisingsaspekter når vi diskuterer faktorer som påvirker verdien av en opsjon.

Vet du det:  Fort Financial Services gir ingen innskuddsbonus  $ 35 til alle nye bekreftede kunder.

delta

Delta, eller ganske enkelt A, er det første derivatet av opsjonsprisingsmodellen (ITS). Denne indeksen kan vurderes i tre aspekter:

1. Som en endring i prisen på et valutaopsjon (CVO) i forhold til en endring i prisen på en valuta. For eksempel forventes en endring i prisen på en opsjon med A \u003d 0,5 å være halvparten av endringen i prisen på valutaen. Derfor, hvis prisen på en valuta stiger med 10%, vil prisen på opsjonen på denne valutaen antagelig øke med 5%.

2. Som en mulighet for risikoforsikring (sikringsgrad) i forhold til valutaterminer, nødvendig for å etablere en balansert risiko (nøytral sikring). For eksempel, med A \u003d 0,5, er det behov for to opsjonskontrakter for hver av futureskontraktene.

3. Som en teoretisk eller tilsvarende egenkapitalposisjon. Med denne tilnærmingen er Delta en del av valutaterminene, der kjøperens kjøper er i den "lange" posisjonen, eller kjøperen av puten er i den "korte" posisjonen. Hvis du bruker samme indikator A \u003d 0,5, vil dette bety at kjøperen av salgsopsjonen selger 1/2 av valutaterminkontrakten.

Næringsdrivende kan ikke være i stand til å garantere prisene på spotmarkeder, irreversible terminer eller futures, og midlertidig forlate Delta-posisjonen uforsikret. For å unngå de høye forsikringskostnadene og risikoen for en uvanlig høy volatilitet, kan den næringsdrivende forsikre posisjonen til det opprinnelige alternativet med andre opsjoner. Slike risikoreduserende metoder kalles Gamma eller Vega forsikring.

gamma

“Gamma” (G) er også kjent som “krumning av alternativet”. Dette er det andre derivatet av opsjonsprisingsmodellen (ITS) og representerer endringsgraden i Delta-alternativet, eller sensitiviteten til Deltaet. For eksempel bør et alternativ med A \u003d 0,5 og G \u003d 0,05 antagelig ha A \u003d 0,55 hvis prisen på valutaen stiger med 1 poeng, eller A \u003d 0,45 hvis prisen synker med 1 poeng. "Gamma" varierer fra 0 til 100%. Jo høyere Gamma, jo høyere følsomhet for Delta. Derfor kan det være aktuelt å tolke Gamma som en indikator på alternativets akselerasjon i forhold til valutas bevegelse.

Vega

"Vega" karakteriserer effekten av volatilitet på verdien av premie per opsjon. "Vega" (Ξ) karakteriserer følsomheten for den teoretiske prisen på alternativet i forhold til endringer i volatilitet. For eksempel skaper Ξ \u003d 0,2 en premieøkning på 2% for hver prosent økning i beregnet volatilitet og en premiumnedgang på 2% for hver prosent reduksjon i beregnet volatilitet.

Et alternativ selges for en viss tid, hvoretter en dato kjent som utløpsdato setter inn. Kjøperen som ønsker å benytte seg av opsjonen, må varsle skribenten dagen eller dagen før utløpsdatoen. Ellers løslater han forfatteren fra juridiske forpliktelser. Et alternativ kan ikke utøves ved utløp.

theta

Theta (T), en indeks også kjent som falming i tid, brukes når den teoretiske verdien av et alternativ går fullstendig tapt på grunn av veldig langsom valutabevegelse eller mangel på disse.

For eksempel betyr T \u003d 0,2 et tap på 0,02 premie for hver dag når prisen på valutaen ikke endres. Den innenlandske prisen avhenger ikke av tid, men den eksterne. Fading i tid øker når utløpet nærmer seg, siden antallet mulige utganger kontinuerlig avtar over tid. Innflytelsen av tidsfaktoren er maksimal på pengene-alternativet og minimal på pengene-alternativet. I hvilken grad denne faktoren påvirker alternativet for penger er et sted innenfor dette området.

Bud-tilbudsspreadene i valutamarkedet kan gjøre salgsopsjoner og handel irreversible forwards veldig dyre. Hvis alternativet går dypt inn i pengene, kan forskjellen i diskonteringsrenter oppnådd ved rask trening overstige verdien av alternativet. Hvis opsjonsvolumet er lite eller utløpsdatoen er nær og opsjonsverdien bare består av dens egenverdi, kan tidlig trening være å foretrekke.

På grunn av kompleksiteten til de avgjørende faktorene, er det vanskelig å beregne prisen på opsjoner. I mangel av en prismodell er opsjonshandel ikke mer enn et ineffektivt pengespill. En av ideene for å bestemme opsjonsprisen er å vurdere å kjøpe din egen valuta for utenlandsk valuta til en viss pris X tilsvarer et alternativ om å selge utenlandsk valuta til din egen pris til samme pris X. Dermed blir samtalealternativet i din egen valuta til et salgsopsjon utenlandsk og omvendt.

Et valutalternativ er en avtale mellom to meglere (forhandlere). I henhold til denne avtalen skriver den ene megleren (forhandleren) ut og overfører opsjonen, og den andre kjøper den og skaffer seg retten, innenfor de fastsatte vilkårene i opsjonsperioden, eller til å kjøpe til en spesifikk kurs (streikpris) en viss mengde valuta fra personen som har skrevet opsjonen (kjøpsopsjonen), eller selg denne valutaen til ham (alternativet å selge).

Dermed er selgeren av opsjonen forpliktet til å selge (eller kjøpe) valutaen, og kjøperen av opsjonen er ikke forpliktet til å gjøre dette, d.v.s. han kan kjøpe eller ikke kjøpe (selge eller ikke selge) valuta.

Alternativet er en spesiell form for forsikring av valutarisiko som beskytter kjøperen mot risikoen for uheldige endringer i valutakursen over den avtalte strykprisen, og gir ham muligheten til å tjene inntekter dersom valutakursen endres i en gunstig retning for ham over strykprisen.

Veksten i valutakursen (dvs. dagens) i forhold til strykprisen kalles oppsiden (fra engelsk oppside - oversiden). Nedgangen i valutakursen sammenlignet med strykprisen kalles ulempen (fra den engelske ulempen - undersiden).

Det er tre typer alternativer:

alternativ for å kjøpe, eller option com (fra den engelske samtalen). Dette alternativet betyr kjøperens rett til (men ikke forpliktelsen) til å kjøpe en valuta for å beskytte mot (eller basert på) en potensiell økning i kursen;

alternativ til å selge, eller salgsopsjon (fra shhl.rSh). Denne typen opsjoner betyr kjøperens rett til opsjonen (men ikke plikten) til å selge valutaen for å beskytte mot (basert på) deres potensielle verdifall;

et dobbelt alternativ (fra det engelske alternativet for samtaler), eller et hyllealternativ (tysk stallage). Denne typen opsjoner betyr kjøperens rett til enten å kjøpe eller selge valuta (men ikke kjøpe og selge samtidig) til basisprisen.

Begrepet er angitt på alternativet - dette er datoen (eller tidsperioden) etter som (hvilken) alternativet ikke kan brukes.

Det er to alternativer: europeisk og amerikansk.

Europeisk stil betyr at alternativet bare kan brukes på en fast dato.

Amerikansk stil betyr at alternativet kan brukes når som helst innenfor opsjonen.

Alternativet har sin egen kurs - dette er streikprisen (fra den engelske streikprisen). Opsjonsrente - prisen du kan kjøpe eller selge valuta til, dvs. opsjonsformue.

Kjøperen av opsjonen betaler selgeren av opsjonen eller personen som har betalt opsjonen et gebyr som kalles en premie.

Bonus - opsjonspris. Risikoen for opsjonskjøperen er begrenset til denne premien, og risikoen for opsjonsselgeren reduseres med beløpet på mottatt premie.

Besittelse av et alternativ gjør det mulig for innehaveren å reagere fleksibelt i tilfelle usikkerhet om fremtidige forpliktelser. En opsjonstransaksjon er ikke obligatorisk for eieren av opsjonen. Derfor, hvis opsjonen ikke utøves, kan eieren enten videreselge den eller la den være ubrukt. Valutahandler handles i valutamarkeder over hele verden, inkludert markeder i USA, London, Amsterdam, Hong Kong, Singapore, Sydney, Vancouver og Montreal. I alle disse markedene omsettes tre typer valutaopsjoner.

over-the-counter alternativer av europeisk type. Slike opsjoner utstedes av banker for sine kunder - eksportører og importører i samsvar med deres behov i forhold til størrelsen på kontrakten og datoen for utførelsen. En opsjonsutsteder sikrer vanligvis en terminkontrakt med en annen bank eller en opsjonsavtale med en børs for å sikre sin risiko;

valutahandlede valutealternativer, som først begynte å bli handlet på begynnelsen av 80-tallet på Philadelphia Exchange;

opsjoner for valutaterminer som for eksempel handles i Chicago Board of Trade.

Tabell 24.7 viser dataformene for anførselstegn for valutalternativer publisert på trykk.

Tabell 24.7

Philadelphia Exchange Options Alternativ & Underliggende CA1IS - SISTE PUTER - SISTE STRIKEPRIS 31.250 GBP per enhet Mar Apr Jun Mar Apr Jun B Pound 158 RRRR 1,44 / g 160.44 159 RRR 1.07 RR 160.44 160 2,00 R 3,55 1,53 RR 160,44 162 0,87 R 2,50 RRR 160,44 163 0,75 RSRRS 160,44 164 0,50 RRRRR

Symbolet R betyr at handel med dette alternativet på denne dagen ikke ble utført, symbolet S - dette alternativet eksisterer ikke.

Fra de ovennevnte data kan det sees at med den nåværende hastigheten av pundet tilsvarer 160,44 priser per 1 f. Art., Var det mulig å kjøpe opsjoner for kjøp eller salg av 31.250 pkt. Art. med en streikepris på 158 til 164 øre for 1 f. Art. Dessuten ble det på denne dagen ikke alle eksisterende opsjoner, men juni-opsjoner med en streikpris på 163 cent per 1 f. Art. var ikke på utveksling.

Et eksempel. Et alternativ til å kjøpe amerikanske dollar med følgende parametere tilbys på valutavekslingen: transaksjonsvolum - 10 tusen dollar. USA; termin - 3 måneder;

valgfri rente (streikpris) - 27 rubler / dollar. USA; premie - 0,5 rubler / dollar. USA-stil er europeisk.

Anskaffelsen av et slikt alternativ tillater eieren å kjøpe 10 tusen dollar. USA etter 3 måneder med en hastighet på 27 rubler. for 1 dol., dvs. kostnaden for å kjøpe utenlandsk valuta vil være 270 000 rubler. (10 000 dollar. X 27 rubler.).

Ved inngåelse av en opsjonskontrakt betaler kjøperen av opsjonen en selger av opsjonen en premie på 5000 rubler. (10 000 dollar x 0,5 rubler). Den totale kostnaden for å kjøpe en opsjon og valuta for det er 275 000 rubler. (270 000 gni. + 5000 gni.).

Ved kjøp av opsjon gir kjøperen seg full beskyttelse mot en økning i valutakursen. I vårt eksempel har kjøperen en garantert valutakjøp på 27 rubler. for $ 1 USA. Hvis du bruker utøvelsen av opsjonen, vil spotrenten være høyere enn opsjonsrenten, vil kjøperen fortsatt kjøpe valutaen med en rente på 27 rubler / dale. USA vil dra fordel av en styrking av valutaen i markedet. Hvis spotrenten på utøvelsesdagen er lavere enn opsjonsrenten, kan kjøperen nekte opsjonen og kjøpe dollar i kontantmarkedet til en lavere rente enn opsjonsrenten. Dermed drar han fordel av et fall i valutakursen1.

En effektiv valutakurs for et alternativ til å kjøpe en valuta når den implementeres

Derfor har betingelsen utøvelse av alternativet til å kjøpe en valuta mer lønnsomhet (lar deg kjøpe en billigere valuta), har formen:

som tilsvarer betingelsen Jaa 1 Strategier for trading futures og opsjoner er beskrevet mer detaljert i: WeisweilerR. Voldgift. Muligheter og teknikk for operasjoner i finans- og råvaremarkeder / Per. fra engelsk M .: Zerich-PEL, 1993, 139-144; Aksjeportefølje (Utstederens bok, investor, aksjonær. Børsens bok. Finansiell meglers bok) / Resp. Ed. YB Rubin, V.I. Soldatkin. M: Somintek, 1992, 69-721; Edler A. Hvordan spille og vinne på børsen / Per. fra engelsk M .: KRON-PRESS, 1996.

Tema 14. Valutalternativ og valutastrategier

befatning  med alternativ(Lat. valg - valg, ønske, skjønn) - en avtale der en potensiell kjøper eller potensiell selger får rett, men ikke plikten, til å foreta kjøp eller salg av en eiendel (produkt, sikkerhet) til en forhåndsbestemt pris på et tidspunkt som er spesifisert i avtalen i fremtiden eller for en viss periode. Et alternativ er et av de avledede finansielle instrumentene.

Opsjonspremie- dette er mengden penger som kjøperen av opsjonen betaler til selgeren ved inngåelsen av opsjonskontrakten. Rent økonomisk er premien et gebyr for retten til å inngå en avtale i fremtiden.

Opsjonstransaksjoner er grunnleggende forskjellige fra terminer og futures. To parter deltar i gjennomføringen av en opsjonstransaksjon: selger av opsjonen (opsjonsetiketten) og dens kjøper (opsjonsinnehaveren). Innehaveren av opsjonen (kjøperen) har høyreikke en plikt til å gjøre en avtale.

I motsetning til en terminer, er en opsjonskontrakt ikke bindende, men innehaveren kan velg ett av tre alternativer :

oppfylle en opsjonskontrakt;

la kontrakten være uten ytelse;

selg det til en annen person før alternativets utløp. Opsjonsskriveren tar forpliktelse til å kjøpe eller

Alternativ kjøpesum (premie ) den er definert som en prosentandel av beløpet på opsjonsavtalen eller som et absolutt beløp per valutaenhet og betales av kjøperen på tidspunktet for salg av opsjonen, lenge før opsjonen avtalen fullføres, uavhengig av om den i det hele tatt blir implementert eller ikke.

Verdien av opsjonen (premie) er en kontraktsmessig verdi og avhenger av volumet på kjøp og salg av valutaer, type valuta, gjeldende valutakurs og anslagskurs for opsjonen. Det siste avhenger på sin side vanligvis av gjeldende valutakurs og utsiktene for endring, informasjon om hvilke som kan tjene som data om valutakurser som er publisert i finansielle publikasjoner.

Uansett utføres avregningskursen på en slik måte at både kjøper og selger etter fullføring av opsjonen har en viss fordel.

Mekanismen for implementering av opsjoner med verdipapirer. Prosedyren for å inngå og gjennomføre opsjonskontrakter på valuta og børser.

Regler og mekanisme for beregning og fastsetting av kontrakten en presserende valgfri valutakurs. Grunnleggende beregningsmetoder. Moderne valgfrie strategier og endringer derav. Kort beskrivelse av forskjellige diversifiserte alternativstrategier, deres mål og metoder for praktisk implementering.

Skille mellom alternativene:

til salgs (salgsopsjon) - Gir opsjonskjøperen rett til å kjøpe den underliggende eiendelen til en fast pris;

for kjøp ( samtale alternativ ) - Gir opsjonskjøperen rett til å selge den underliggende eiendelen til en fast pris;

bilateral ( dobbel alternativ ).

De vanligste alternativene er to stiler - amerikansk og europeisk.

Amerikansk alternativkan innløses hvilken som helst dag i løpet av termin før opsjonens utløp. Det vil si at for et slikt alternativ er det satt en periode hvor kjøperen kan benytte seg av dette alternativet.

Europeisk alternativkan bare tilbakebetales på en spesifisert dato (utløpsdato, forfallsdato, tilbakebetalingstidspunkt).

Følgelig mulig fire typer opsjonstransaksjoner:

kjøpsopsjon;

skrive ut (selge) Samtaleopsjon;

kjøp salgsopsjon;

skriv ut (selg) Put-alternativ.

Opsjonsbegrep(utløpsdato) - dette er tidspunktet på slutten som kjøperen av opsjonen mister retten til å kjøpe (selge) valuta, og selgeren av opsjonen løslates fra hans kontraktsforpliktelser.

Grunnverdien av et alternativ- dette er prisen som kjøperen av opsjonen har rett til å kjøpe (selge) valuta ved gjennomføring av kontrakten. Grunnverdien bestemmes på transaksjonstidspunktet og forblir konstant til utløpsdatoen.

Prisen på et alternativ avhenger av en rekke faktorer:

grunnpris (streikpriser);

gjeldende valutakurs (spot);

volatilitet i markedet (volatilitet);

opsjonens periode;

gjennomsnittlig bankrente;

korrelasjon mellom tilbud og etterspørsel.

Opsjonsprisen inkluderer:

egenverdi (faktisk);

ekstern (midlertidig) verdi. Inneboende verdiet alternativ bestemmes av forskjellen mellom dens

Arbeid i finansmarkedet krever en omfattende kunnskapsbase fra deltakeren. I denne artikkelen skal vi svare på spørsmålet om hva valutaalternativer er og hvordan de brukes i et moderne marked. La oss starte med det viktigste - med definisjonen.

dermed valutalternativer  -Denne kontraktene er inngått mellom kjøpere og selgere. Dermed får kjøperen retten (et viktig poeng - det pålegges kjøperen, i motsetning til selgeren) å kjøpe et gitt beløp til en forhåndsbestemt verdi, uavhengig av gjeldende markedsverdi på valutaen.

I dette tilfellet er selgeren, innenfor rammen av valutalternativet, forpliktet til å overføre valutaen til kjøperen innen foreskrevet periode (på initiativ fra kjøperen som ønsker å fullføre transaksjonen).

Valuta som et verktøy i hendene på finansfolk

Valutalternativer er virkelig unike handelsverktøy som ikke bare egner seg for handel på markedet, men også kan brukes til å forsikre din egen risiko. Opsjoner gir en mulighet til å tilpasse en individuell strategi til eventuelle markedsforhold. Valutalternativer på dette stadiet er avgjørende for virkelig seriøse investorer.

Merk at nåverdien av en opsjon påvirkes av et betydelig større antall faktorer enn andre instrumenter for valutahandel. Så i motsetning til de samme fremover eller punkter, kan lav eller høy skape lønnsomhet for operasjoner i opsjonsmarkeder. På dette stadiet:

1. Opsjoner er et av de rimeligste valutahandelverktøyene.
2. Alternativer - en garanti for utførelse av applikasjoner i tide og sikkerheten i transaksjonen.

På dette stadiet er valutealternativer veldig vanlig i valutamarkedet. Det største handelssenteret med opsjoner er USA, henholdsvis andre- og tredjeplassene er okkupert av England og Japan.

Et valutalternativ er et sekundært verktøy fordi opsjonsprisen er sekundær med gjeldende verdi på RVN. Og som praksis viser, vurderer mange handelsmenn ikke alle alternativene og bruker dem ikke fullt ut.

Arbeid med valutalternativer

På dette stadiet er opsjoner i valutamarkedet mulig i form av futures eller for kontanter. Dermed kan du handle opsjoner enten OTC (over-the-counter, som betyr "gjennom telleren") eller i sentraliserte futures-markeder.

I det moderne markedet utføres mer enn 80% av alle operasjoner nøyaktig på OTC. Det skal bemerkes at OTC er nesten helt identisk med markedene. Ansatte kontakter direkte med banker, banker selv handler direkte med hverandre eller jobber gjennom en serie meglere.

Arbeidet med OTC-markedet innebærer maksimal fleksibilitet - kontraktsvilkår, ethvert beløp. Valutaenheter kan være brøk og integrert, enhetsverdien estimeres ikke bare i amerikanske dollar, men også i annen valuta.

Handel med opsjoner

På det nåværende stadiet kan en hvilken som helst valuta selges som en opsjon - dermed opererer handelsmenn på verdien av til og med de mest eksotiske valutaene, om nødvendig. Det er ingen begrensninger på gyldighetsperioden - fra flere timer til år. Imidlertid foretrekker handelsmenn heltall i arbeidet - to uker, tre måneder, ett år. Og siden RNV jobber døgnet rundt, er tiden for tradingopsjoner ubegrenset.

I begynnelsen av artikkelen sa vi allerede at handel med opsjoner gir kjøperen rett, men ikke pålegger å ha valutaterminer noen forpliktelser. Den fordelaktige forskjellen fra valutaterminkontrakten vil være at du ikke trenger en finansiell reserve (den såkalte margin) for å kjøpe et valutalternativ.

Ekspertene identifiserte syv hovedfaktorer som direkte påvirker den totale verdien av alternativet. faktorer:

• Valutaverdi
• Hennes flyktighet
• Kostnad for salg
• Gyldighetsperiode
• Rabattpriser
• En slags kontrakt (ring eller ring)
• Alternativmodell (det finnes europeiske og amerikanske)

Selvfølgelig er den viktigste prisdannende komponenten prisen på valutaen. Alle andre faktorer blir analysert og sammenlignet under hensyntagen til kostnadene. Eventuelle endringer i gjeldende verdi av valutaen krever bruk av en opsjon, og vil også ha en direkte innvirkning på lønnsomheten. Effekten av valutaverdi på en valgfri premie måles ved bruk av Delta-indeksen.

Delta-indeksen (A)

Delta er det aller første derivatet av IUO (opsjonsprisingsmodell). Deltaet er betegnet som A. Denne indeksen kan vurderes i slike aspekter:

1. Endring i CVO (pris på et valutaopsjon) i forhold til endringen i verdien av valutaen som helhet.

Vi gir et eksempel. Deltaindeksen er 0,5 i forhold til endringer i valutaens verdi. Så hvis markedet beveger seg og verdien av valutaen stiger med 10 prosent, vil verdien av opsjonen på denne valutaen øke med 5%.

1. Delta som en grad av risikoforsikring

Det første derivatet kan brukes som graden av risikoforsikringsalternativ i forhold til valutatermins futures. Den kan brukes til å etablere en balansert risiko. Tilbake til eksempelet - Delta er 0,5. I dette tilfellet er det nødvendig å bruke to opsjonskontrakter for hver av futurekontraktene samtidig.

1. Tilsvarende egenkapital eller teoretisk stilling

I denne sammenhengen er "Delta" en del av valutaterminene, der kjøperen er i "kjøp" -posisjonen (lang), og putekjøperen er i den korte posisjonen (salg). Hvis et lignende eksempel er brukt (delta (A) er 0,5), selger kjøperen av salgsopsjonen halvparten (1/2) av futuresvalutakontrakten.

Selvfølgelig er den næringsdrivende ikke alltid i stand til å garantere verdien av spotmarkedet, futures eller irreversible fremover - derfor kan Delta-posisjonen forbli midlertidig uforsikret. For å unngå den høye prisen på forsikring, samt risikoen for høy volatilitet, kan en handel handle på denne måten - forsikre posisjonen til det opprinnelige alternativet med andre opsjoner.

Metoder for risikonøytralisering kalles Vega og Gamma forsikring.

Gamma-indeks

Det blir kort omtalt som "G" og er bedre kjent for handelsmenn som krumning av alternativet (opsjonskurvatur). Gamma er det andre derivatet av IUO (opsjonsprisingsmodell). Dette er i hvilken grad alternativets delta eller dens følsomhet endres. For eksempel, hvis et alternativ der Delta (A) er 0,5 og Gamma (G) er 0,05, bør Delta (A) være lik 0,55 (med en økning i valutaens verdi med ett poeng). Følgelig, med en verdifall, vil deltaet være lik 0,45 (prisfall med 1 poeng).

Det viktigste er at jo høyere Gamma-indeks, jo høyere følsomhet. Denne indeksen er målt fra 0 til 100%.

Vega-indeksen

Vega-indeksen er karakteristisk for effekten av volatilitet på verdien av et alternativ. Indeksen karakteriserer også følsomheten til den teoretiske verdien av et valutalternativ for endringer i volatiliteten.

Som nevnt ovenfor, selges et valutealternativ bare i en viss periode - etter utløpet kommer utløpsdatoen. Hvis kjøperen ønsker å benytte seg av opsjonen, må han informere selgeren om det på utløpsdagen eller på tirsdagens utløp. Hvis "utløpsdatoen" ble utelatt, frigjøres selgeren automatisk fra sin juridiske forpliktelse, og det blir umulig å utøve valutalternativet etter utløpsdatoen.

Theta-indeksen (T)

Denne indeksen står for “falming over tid”. Theta brukes når verdien på valutabehandlingen forsvinner på grunn av valutaprisens sakte bevegelse (eller manglende bevegelse).

Vi gir et enkelt eksempel. Hvis T-indeksen er 0,2, betyr dette et tap på 0,02 av verdien av et valutaopsjon daglig (på dager der verdien av valutaen forblir uendret). Samtidig er det ikke avhengig av tid, men den eksterne avhenger direkte.

Når utløpet av et valutalternativ nærmer seg, øker Theta-indeksen (falming over tid). Dette forklares ganske enkelt - antall mulige konklusjoner avtar jevnlig over tid.

I valutamarkedet er det såkalte bud-tilbudsspreader som gjør handels- og salgsopsjoner eller handel irreversible forward ekstremt dyre. Så hvis et valutalternativ viste seg å være veldig dypt i pengene, kan forskjellen i diskonteringsrenter som ble oppnådd med den raske utførelsen, direkte overstige verdien av valutaalternativet.

Og hvis volumet til et valutalternativ er veldig lite, eller utløpsdatoene er nær (og opsjonsverdien bare består av egenverdien), er utførelsen tidligere å foretrekke og mest fordelaktig for den næringsdrivende.

konklusjon

De avgjørende faktorene til valutaopsjoner er ekstremt kompliserte - som et resultat er prosedyren for å beregne verdien av et valutaopsjon for mange handelsmenn veldig vanskelig. I mangel av en prismodell som sådan, er imidlertid handel med alternativer beslektet med et sjansespill med en veldig lav grad av effektivitet og stor sannsynlighet for å tape.

Hold deg oppdatert på alle viktige hendelser fra United Traders - abonner på vår

Valutalternativ (Valutalternativ) - en form for en hastetransaksjon fra to parter - selgeren og eieren, som et resultat av at opsjonæren får rett, og ikke plikten, til å kjøpe fra selgeren opsjonen eller selge ham et forhåndsbestemt beløp av en valuta i bytte mot en annen til den angitte eller til den valutakurs som er bestemt på utvekslingsdagen. Denne faste satsen kalles streikprisen.

Eieren av opsjonen har rett til å velge å utøve opsjonen eller nekte det, avhengig av hvor gunstige valutasvingninger vil være for ham.

Selger av opsjonen i utenlandsk valuta er forpliktet til å utføre valutahandlingen til valutakursen (streikpris) som er opprettet ved opsjonstransaksjonen og å sørge for at innehaveren av opsjonen i utenlandsk valuta oppfyller vilkårene i avtalen før fristen er nådd. Hvis transaksjonen er fullført, bruk begrepene "fullført alternativ" eller "utført alternativ".

Avhengig av salgsstedet, er valutealternativer delt inn i børshandel, fritt handlet og uten disk. Aksjeopsjoner  (omsatt opsjon) selge og kjøpe opsjoner, som er en slags finansinstitusjoner som har blitt en integrert del av finansmarkedet i økonomisk utviklede land. Den mest kjente av dem er London Stock Exchange, European Option Exchange i Amsterdam, Philadelphia, Chicago, Montreal.

Bytteopsjoner kan være i omløp i annenhåndsmarkedet, kjøpt og solgt fritt av tredjepart frem til slutten av bruksperioden. De er standardisert for visse typer valutaer, beløp og forfallsdato. Standardspesifikasjonen for et valutalternativ inneholder følgende detaljer:

• valuta navn;
• navnet på transaksjonen (kjøp eller salg);
• mengde valuta;
• valutakurs;
• utløpsdato for opsjonsperioden;
• betingelser for utøvelse av et valutaopsjon (spesifikk dato eller opsjonsperiode).

OTC-opsjoner  (Over-the-Counter-alternativet, OTC-alternativet - gjennom disken) kan betraktes som et rent bankverktøy. De selges og kjøpes av kjøperen og banken, som regel, ved individuell avtale på kontraktsbasis og i henhold til spesifikasjonen som oppfyller kjøperens krav. For det meste i markedet for valutamarkedsalternativer, jobber banker med store selskaper.

vurderer fordelene med valutalternativer  før andre arter, skal det bemerkes at bruken er gunstig (passende) i følgende tilfeller:

1. hvis tid og beløp på valutainntekter ikke er klart definert;
2. for å beskytte eksport- og importstrømmer av varer som er følsomme for prisendringer;
3. i tilfelle offentliggjøring av prislister for deres varer i utenlandsk valuta;
4. for å støtte et tilbud om å inngå en kontrakt verdsatt i utenlandsk valuta;
5. om nødvendig sørge for samtidig forsikring av kommersiell og valutarisiko.

I verdenspraksis, avhengig av arten av valutavekslingsoperasjonen, skilles valutalternativet "samtale" og alternativet "put" (put). Valutasamtalealternativet gir rett til å kjøpe et visst beløp av en valuta i bytte mot en annen. Valgmuligheten "put" gir eieren rett til å selge en viss mengde av en valuta i bytte mot en annen. For eksempel, hvis et foretak, som har kjøpt valuta-salgsopsjonen i hryvnias, får rett til å selge det tilsvarende beløpet i amerikanske dollar i bytte mot hryvnian, vil det være alternativet for valuta-valuta.

Valgssamtale  hovedsakelig brukt:

• for formålet med en kort valutaposisjon;
• i tilfelle valutakursen har en jevn trend oppover;
• for videresalg for fortjeneste.

Å bruke sette valuta alternativ  hovedsakelig ty til:

• sikring lang;
• hvis valutakursen har en jevn nedadgående trend;
• for sikring av forventet inntekt og salg av utenlandsk valuta.

Hvis opsjonen utøves, selger valutalternativet “ samtale"Må selge valutaen til innehaveren av opsjonen, og selgeren av valutalternativet" sjakler»Må kjøpe valuta fra eieren av alternativet. Dette er en forutsetning for implementering av et valutalternativ (implementering av en opsjonsavtale).

Fra et juridisk synspunkt er deltakerne i en opsjonstransaksjon alltid like. Fra økonomiens synspunkt er kjøperen av opsjonen imidlertid i bedre posisjon, siden det er han som tar den endelige beslutningen om å kjøpe eller selge valutaen når opsjonen utløper (dato), og betaler opsjonspremien for dette. Opsjonsselgeren har bare rett til å avtale kjøpers beslutning og oppfylle sine forpliktelser på en av skjemaene:

1. i tilfelle av salg av en "ring" valuta-opsjon, må opsjeselgeren selge avtalt mengde valuta til kjøperen (eieren) av opsjonen;
2. i tilfelle salg av en "put" valuta-opsjon, er selgeren av opsjonen forpliktet til å kjøpe det avtalte valutamengden fra kjøperen (eieren av opsjonen);
3. aksepterer tilbudet fra opsjonshaveren om å nekte å utøve det.

Innkjøpsprisen for en valutaopsjon (premie) er definert som en prosentandel av beløpet til opsjonsavtalen eller som et absolutt beløp per valutaenhet og betales av kjøperen når opsjonen selges i forkant av fullføringen av opsjonstransaksjonen, enten det vil bli implementert i det hele tatt eller ikke.

Verdien av et valutalternativ (premie) er en kontraktsmessig verdi og avhenger av kjøp og salg av valutaer, type valuta, gjeldende valutakurs og streikpris for valutalternativet. Det siste avhenger på sin side vanligvis av den gjeldende valutakursen og utsiktene for endring, noe som kan bevises av data om valutakurser som er publisert i finansielle publikasjoner, spesielt i Financial Times.

Avhengig av tidspunktet for fullføring av alternativet, skilles "amerikansk" og "europeisk" (noen ganger brukes begrepene "amerikansk stil" og "europeisk stil"). "Europeisk" alternativ  (Alternativ av europeisk type) kan bare kjøres på den siste dagen i opsjonsperioden (på en bestemt dato), og "Amerikansk" alternativ  (Alternativ av amerikansk type) - når som helst i hele opsjonsperioden. I verdensutøvelse i forskjellige land er både "amerikanske" og "europeiske" alternativer mye brukt. Den praktiske bruken av opsjonsavtaler i Ukraina og Russland er fortsatt basert på bruken av den "europeiske" stilen.

Fordelen med å bruke et valutalternativ er at opsjonshaveren kan unngå betydelige tap fra plutselige endringer i valutakurser ved på forhånd å fastsette et akseptabelt valutakurs. Hvis det ikke er så kraftige svingninger i valutakurser, og valutakursene forblir stabile, kan innehaveren av opsjonen nekte å utøve den, og hans maksimale utgift i dette tilfellet vil bare være et beløp som tilsvarer premien. Dette vil være betalingen for valutarisikoforsikring.

Hvis opsjonen er fullført, er fortjeneste (tap) definert som forskjellen mellom streikprisen og gjeldende kurs for den solgte eller kjøpte valutaen minus en premie.

Den generelle regelen for å bestemme muligheten for å implementere en opsjonsavtale er å sammenligne dagens valutakurs på opsjonens utøvelsesdato med strykprisen. Hvis spotrenten er lavere enn strykprisen på utøvelsesdagen for valutealternativet, er det fordelaktig å utøve salgsopsjonen, og hvis dagens kurs overstiger strykprisen, er call-alternativet. Så vi kan anta at overskuddet og risikoen for opsjonsselgeren er direkte motsatt av eierens fortjeneste og risiko. Selger av en valutaopsjon kan motta maksimal fortjeneste som tilsvarer bonusens størrelse hvis opsjonen ikke blir utøvd. Hvis opsjonsavtalen er fullført, kan selgeren til og med pådra seg tap, fordi han vil måtte kjøpe (selge) valutaen til en kurs som er forskjellig fra den nåværende til den ugunstige siden. Imidlertid, i praksis, på grunn av den ganske pålitelige prognosen for valutakurser, er dette fenomenet ganske sjeldent, og premien tar hensyn til muligheten for gjensidig fordeling av risiko mellom kjøper og selger av opsjonen.

For å beregne inntekter og mulige tap er det viktig å bestemme streikprisen for et valutalternativ. For valutahandlede valutealternativer bestemmes det av opsjonsbørsen den dagen opsjonen utløper. Avhengig av lengden på opsjonsperioden, er det angitt flere ytelsesprisindikatorer. Informasjon om slike priser og mengden av opsjonspremier blir regelmessig publisert i systemene REUTERS, DOW JONES TELERETE, BLOOMBERG.

Avhengig av muligheten for å tjene overskudd eller tap, skiller de:

1. valutalternativ med gevinst: en samtaleopsjon med en streikpris lavere enn markedets (nåværende) valutakurs; salgsopsjon med streikpris høyere enn dagens valutakurs;
2. ikke-vinnende valuta-alternativ: ringe- og salgsopsjon, hvis utøvelsespris er lik den gjeldende valutakursen;
3. valutaveksling med tap: anropsopsjon med en streikpris høyere enn dagens valutakurs; salgsopsjon med streikpris lavere enn dagens kurs.

For alternativer i den "europeiske" stilen er det praktisk talt ingen ekstra alternativer, siden prisen og utøvelsesdatoen er fast på forhånd. Når det gjelder de “amerikanske” opsjonene, får kjøper og selger ytterligere muligheter for fortjeneste ved å observere dynamikken i valutakursen, siden opsjonen kan utøves når som helst i løpet av opsjonen.

Den viktigste faktoren som bestemmer størrelsen på opsjonspremien er dynamikken i strykprisen på opsjonen i forhold til den gjeldende spotrenten på det tidspunktet opsjonen selges til eieren. Premien blir jo høyere, desto gunstigere er streikprisen relativt til spotprisen. I alle fall, hvis sannsynligheten for å utøve en valutaopsjon er høy, stiger også opsjonspremien. Samtidig, hvis opsjonsinnehaveren har betalt et betydelig beløp av premien, vil det nesten alltid være mer lønnsomt for ham å utøve (fullføre) opsjonen for å minimere tap.

Hovedelementene i en opsjonskontrakt er:

• type alternativ (“put” eller “call”);
• stil ("amerikansk" eller "europeisk");
• type valuta;
• utøvelsesdato eller varighet av opsjonsperioden.

Real økonomisk praksis viser at valutatransaksjoner over tid modifiseres, deres nye former og varianter vises, noe som krever et høyt nivå av organisering av sine aktiviteter fra valutamarkedsaktører. Store banker for organisering og gjennomføring av valutaoperasjoner skaper spesielle valutaenheter som håndterer styring av valutabeholdning gjennom valutatransaksjoner. Hovedmålet med aktivitetene til slike enheter er å regulere strukturen i valutadelen av balansen og generere tilleggsinntekter.